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Ao negociar em mercados financeiros, os retornos mais elevados geralmente estão associados com maior risco. Eles sabem que devem comprar combustível para aviões enquanto eles querem permanecer no negócio, e os preços do combustível que cobre empréstimos forex notoriamente voláteis. As agregadoras geram lucros pela diferença no preço que pagam por hipotecas e pelo preço pelo qual eles podem vender os MBS respaldados por essas hipotecas, dependendo da efetividade de hedge. Uma empresa que faz negócios em todo o mundo pode ter seus ganhos profundamente impactados por grandes mudanças nas taxas de câmbio. O material não nutrido pode ser desafiado e removido.
Um hedge é uma posição de investimento destinada a compensar possíveis perdas ou ganhos que podem ser incorridos por um investimento complementar. Em linguagem simples, uma cobertura é usada para reduzir quaisquer perdas ou ganhos substanciais sofridos por um indivíduo ou uma organização. Um hedge pode ser construído a partir de vários tipos de instrumentos financeiros, incluindo os seguros de fundos negociados em bolsa de ações, os contratos de cobrança de vencimentos, [1] muitos tipos de produtos de balcão e derivativos e futuros.
Os mercados de futuros públicos foram estabelecidos no século XIX [2] para permitir uma cobertura transparente, padronizada e eficiente dos preços das commodities agrícolas; eles expandiram-se para incluir contratos de futuros para cobertura dos valores das flutuações cambiais e das taxas de juros da moeda favorável. A Forxe é a prática de assumir uma posição em um mercado para compensar e equilibrar-se contra o risco adotado assumindo uma posição em um mercado contrário oposto ao mercado ou investimento.
A palavra hedge é de Old English em geral, qualquer cerca, viva ou artificial. O uso da palavra como um verbo no sentido de "esquivar, evadir" é registrado pela primeira vez na s; o de segurar-se contra a perda, como em uma aposta, é da s. Os valores de mercado do trigo e de outras culturas flutuam constantemente na medida em que a demanda de abastecimento deles varia, com grandes movimentos ocasionais em qualquer direção. Com base nos preços atuais e nos níveis de previsão na época da colheita, o agricultor pode decidir que plantar trigo é uma boa idéia uma temporada, mas o preço do trigo pode mudar ao longo do tempo.
Uma vez que o agricultor planta trigo, ele se comprometeu com isso durante toda a temporada de crescimento. Se o preço real dos olanes do trigo grandemente entre o plantio e a colheita, o fazendeiro aguarda muito dinheiro inesperado, mas se o preço real cair pela época da colheita, ele perderá o fprex investido. Devido à incerteza das flutuações futuras da oferta e da demanda, e ao risco de preço que cobre empréstimos cambiais no agricultor, o agricultor pode usar diferentes transações financeiras para reduzir ou proteger seu risco.
Uma dessas transações é o uso de contratos a prazo. Os contratos a prazo são acordos mútuos para entregar certos empréstimos de Forex de hedge de uma mercadoria em uma determinada data por um preço específico e cada contrato é exclusivo do comprador e do vendedor. Para este exemplo, o agricultor pode vender uma série de contratos a prazo equivalentes à quantidade de trigo olan que ele espera colher e, essencialmente, bloquear o preço atual do trigo.
Uma vez que os contratos a prazo expiram, o agricultor colherá o trigo e entregá-lo ao comprador ao preço acordado no contrato a termo. Portanto, o agricultor reduziu seus riscos para as flutuações no mercado de trigo porque ele já garantiu um certo número de bushels por um certo preço. No entanto, ainda existem muitos riscos associados a este tipo de hedge.
Por exemplo, se o agricultor tiver um ano de baixo rendimento e ele colher menos do que o valor especificado em contratos à frente de heddging, ele deve comprar os bushels em outro lugar para preencher o contrato. Isso se torna ainda mais um problema quando os rendimentos mais baixos afetam toda a indústria de trigo e o preço do trigo aumenta devido à cobertura de prestações de oferta e demanda de empréstimos cambiais. Além disso, enquanto o agricultor cobriu todos os riscos de um preço diminuído ao bloquear o preço com um contrato a termo, ele também renuncia ao direito aos benefícios de um aumento de preço.
Outro risco associado ao contrato a prazo é o risco de inadimplência ou renegociação. O contrato antecipado bloqueia um determinado valor e preço em uma determinada data futura. Por isso, há sempre uma possibilidade de hedgint que os ooans não paguem o montante exigido no hedge do contrato ou que o comprador tentará renegociar o contrato antes de expirar. Os contratos futuros são semelhantes aos contratos a prazo, exceto que são mais padronizados i.
Esses contratos negociam em troca e são garantidos através de câmaras de compensação. As câmaras de compensação garantem que todos os contratos são honrados e eles assumem o lado oposto de cada contrato. Os contratos futuros geralmente são mais líquidos do que os contratos a prazo e se movem com o mercado. Por isso, o agricultor pode minimizar o risco que enfrenta no futuro através da venda de futuros contratos. Contratos futuros também decorrentes de contratos a prazo naquela entrega nunca acontecem.
As câmbio e as câmaras de compensação permitem que o comprador ou vendedor deixe o contrato cedo e cai fora. Então, ligando de volta ao agricultor vendendo trigo hedgjng em uma data futura, ele venderá contratos de futuros curtos pelo valor que ele prevê para colher para proteger contra uma queda de preço. O preço spot atual do trigo e o preço dos contratos de futuros para o trigo convergem à medida que o tempo se aproxima da data de entrega, então, para ganhar dinheiro com o hedge, o agricultor deve fechar sua posição antes disso.
Com a chance de que os preços diminuam no futuro, o agricultor ganhará lucro em sua posição baixa no mercado de futuros, o qual compensará qualquer redução das receitas de hedge do mercado à vista do trigo. Por outro lado, se os preços aumentarem, o agricultor irá gerar uma perda no mercado de futuros que é compensado por um aumento nas receitas no mercado à vista do trigo.
Em vez de concordar em vender seu trigo para uma pessoa em uma data definida, o agricultor apenas comprará e venderá futuros em uma troca e depois venderá seu trigo onde quer que ele quer, uma vez que ele o colhe. Um comerciante de ações acredita que o preço da ação da empresa A aumentará no próximo mês, devido ao método novo e eficiente da empresa de produzir widgets. Ele quer comprar ações da Companhia A para lucrar com seu aumento esperado de preços, pois acredita que as ações estão atualmente com preços baixos.
Mas a empresa A faz parte de uma indústria de widgets altamente volátil. Portanto, existe o risco de um evento futuro que afete os preços das ações em toda a indústria, incluindo o estoque da Empresa A junto com todas as outras empresas. Uma vez que o comerciante está interessado na empresa específica, em vez de toda a indústria, ele quer proteger o risco relacionado à indústria por venda a descoberto um valor igual de ações da Companhia A, concorrente mais fraca da empresa B
Se o comerciante fosse corretores interativos bons para risco de negociação de opções para venda curta, um ativo cujo preço possuía uma relação matemática definida com o preço das ações da Companhia A, por exemplo, um mercado de ações na empresa A, que o comércio pode ser essencialmente sem risco. Nesse caso, o risco seria limitado ao prêmio da opção de venda.
No segundo dia, uma notícia de notícias favorável sobre o setor de widgets é publicada e o valor de todos os itens de widgets aumenta. A introdução dos futuros do índice de mercado de ações proporcionou um segundo meio de cobertura de risco em uma única ação vendendo curto o mercado, em oposição a outra única ou seleção de ações. Os futuros geralmente são altamente fungíveis e estimulam uma grande variedade de investimentos potenciais, o que os torna mais fáceis de usar do que tentar encontrar outro estoque que de alguma forma representa o oposto de um investimento selecionado.
As opções de compra de ações de hedge forex Os ESOs são valores mobiliários emitidos pela empresa principalmente para seus próprios executivos e funcionários. Esses títulos são mais foeex do que os estoques. Uma maneira eficiente de reduzir o risco ESO é vender chamadas negociadas em bolsa e, em menor grau, [precisão necessária] para comprar. As empresas desencorajam o hedging do Firex, mas lá, não há proibição contra ele.
As companhias aéreas utilizam contratos de futuros e derivativos para proteger sua exposição ao preço do combustível para jatos. Eles sabem que devem comprar combustível para jatos durante longos períodos, na medida em que querem permanecer no mercado e os preços dos combustíveis são notoriamente voláteis. Ao proteger os contratos de futuros de petróleo bruto para hedge para proteger seus requisitos de combustível e se envolver em lkans, mas transações de derivados mais complexas, a Southwest Airlines conseguiu economizar uma grande quantidade de dinheiro ao comprar combustível em comparação com as companhias aéreas concorrentes quando os preços dos combustíveis na U.
Como uma estratégia de regulação emocional, as pessoas podem apostar contra um resultado desejado. Um fã de New England Patriots, por exemplo, poderia apostar que os oponentes ganhavam para reduzir as emoções negativas sentidas se a equipe perder um jogo. As pessoas geralmente não apostam contra os resultados desejados que são importantes para a sua identidade, devido ao sinal negativo sobre a sua identidade que implica que tal jogo implique. Apostando contra a sua equipe ou candidato político, por exemplo, os empréstimos indicam que você não está tão comprometido com eles como você pensou que era hedglng.
O exemplo de estoque acima é um tipo "clássico" de hedge, conhecido na indústria como um comércio de pares devido à negociação em um par de títulos relacionados. À medida que os investidores se tornaram mais sofisticados, juntamente com as ferramentas matemáticas utilizadas para calcular valores conhecidos como modelos, os tipos de hedges aumentaram bastante. Exemplos de hedge incluem: [5] Uma estratégia de hedge geralmente se refere à política geral de gerenciamento de risco de uma empresa comercial e fisicamente como minimizar seus riscos.
Como o termo hedging indica, essa mitigação de risco geralmente é feita usando instrumentos financeiros, mas uma estratégia de hedge usada pelos comerciantes foerx como grandes empresas de energia, geralmente se refere a um modelo de negócios que inclui negócios financeiros e físicos. A fim de mostrar a diferença entre essas estratégias, consideremos a empresa de ficção BlackIsGreen Ltd negociando carvão comprando esta commodity no mercado atacadista e vendendo às famílias principalmente no inverno.
Back-to-back B2B é uma estratégia em que qualquer posição aberta é imediatamente fechada, e. Esta estratégia minimiza muitos riscos de commodities, mas tem a desvantagem de que ele tem um grande volume e risco de liquidez, como o BlackIsGreen não conhece a cobertura de empréstimos forex se ele pode encontrar suficiente ford de carvão para o mercado de atacado para atender às necessidades dos agregados familiares. O hedging do rastreador é uma abordagem pré-compra, onde a posição aberta diminui quanto mais perto da data de vencimento.
Se BlackIsGreen sabe que hedgihg dos consumidores demanda carvão no inverno para aquecer sua casa. Uma estratégia orientada por um rastreador agora significaria que a BlackIsGreen compra e. Quanto mais aproximado for o inverno, melhor serão as previsões do tempo e, portanto, a estimativa, quanto de carvão será exigido pelas famílias no próximo inverno. Um certo corredor de cobertura em torno da curva de rastreamento predefinida é permitido e a cobertura das posições abertas diminui à medida que a data de vencimento se aproxima.
A cobertura Delta mitiga o risco financeiro de uma opção por proteção contra mudanças de preços em seu subjacente. É chamado assim porque a Delta é a primeira derivada do valor da opção em relação ao preço do instrumento subjacente. Isso é realizado na prática, comprando um derivado com um movimento de preço inverso. É também um tipo de estratégia de mercado neutro. Somente se a BlackIsGreen optar por realizar uma estratégia de hedge de delta, os instrumentos financeiros reais são considerados como hedging no sentido usual e mais rigoroso.
A reversão do risco significa comprar simultaneamente a opção de chamada fogex e vender uma opção de venda. Isso tem o efeito de simular ser longo em uma posição de estoque ou commodity. Muitas coberturas não envolvem instrumentos financeiros exóticos ou derivados, como o, oans colocados. Um hedge natural é um investimento que reduz o risco indesejável ao combinar os fluxos de caixa i. Por exemplo, um exportador para os Estados Unidos enfrenta o risco de mudanças nos empréstimos cambiais de hedge da U. Outro exemplo é uma empresa que abre uma subsidiária em outro país e empresta a moeda estrangeira para financiar suas operações, mesmo que estrangeiros estrangeiros a taxa de juros pode ser mais dispendiosa do que o hedgibg em seu país de origem: ao combinar os pagamentos da dívida com as receitas esperadas na moeda estrangeira, a controladora reduziu sua exposição em moeda estrangeira.
Da mesma forma, um produtor de petróleo pode esperar receber suas receitas em U. Um meio comum de evitar o risco é a compra de seguros para proteger contra a perda de frex devido a danos ou perdas acidentais na propriedade, ferimentos pessoais ou perda de vidas. Existem diversos tipos de riscos financeiros que podem ser protegidos contra hedge. Esses tipos de riscos incluem: o patrimônio de uma carteira pode ser coberto tomando uma posição oposta em futuros.
Para proteger sua escolha de ações contra risco de mercado sistemático, as operações estão em curto-circuito quando o patrimônio líquido é comprado ou futuros longos quando o estoque é curto. Uma maneira de se proteger é a abordagem neutra do mercado. Nessa abordagem, um valor em dólares equivalente na negociação de ações é adquirido em futuros - por exemplo, comprando o valor de Vodafone de 10, GBP e o curto prazo de 10, do índice FTSE futures firex em que a Vodafone negocia. Outra maneira de proteger hedge forex empréstimos o beta neutro.
Beta é a correlação histórica entre um firex e um índice. Se forwx beta de um estoque da Vodafone for 2, então, para uma posição longa de 10 libras em Vodafone, um investidor se protegeria com uma posição curta equivalente a 20, GBP nos futuros do FTSE. Os contratos de futuros e os contratos a prazo são meios de proteção contra o risco de movimentos de mercado adversos. Estes desenvolveram-se originalmente fora dos mercados de commodities no século 19, hedgng nos últimos cinquenta anos, um grande mercado global desenvolvido em produtos para proteger o risco de mercado financeiro.
Os investidores que comercializam principalmente futuros podem proteger seu futuro contra futuros sintéticos. Um sintetico neste caso é um futuro sintético que compreende uma chamada e uma posição de colocação. Futuros sintéticos longos significa longa chamada e curta colocação no mesmo preço de caducidade. Para se proteger contra um longo comércio de futuros, uma pequena posição em sintéticos pode ser estabelecida, e vice-versa.
O hedging da Stack é um corex que envolve a compra de vários contratos de futuros que se concentram nos próximos meses de entrega para aumentar a posição de liquidez. É geralmente utilizado pelos investidores para assegurar a garantia de seus ganhos por um longo período de tempo. Contrato Loams para diferença O CFD é um contrato de hedge ou swap de duas vias que permite ao vendedor e ao comprador consertar o preço da cobertura de produtos voláteis.
Considere um acordo entre um produtor de eletricidade e um varejista de eletricidade, ambos negociando através de um pool de mercado de eletricidade. Por outro lado, o varejista paga a diferença para o produtor se o preço do pool for inferior ao preço de exercício contratual de hedging forex acordado. No entanto, a parte que paga a diferença é "fora do dinheiro", porque sem o hedge eles receberiam o benefício do preço do pool.
Da Wikipédia, a enciclopédia livre. Para o sobrenome, veja o sobrenome de Hedger. Normas Internacionais de Relato Financeiro. Capital privado e capital de risco. Artigo principal: cobertura de combustível. Artigo principal: artigo Delta neutral Losns: Contrato de diferença. Financial Markets: A Practicum. Retirado 15 de março Arquivado no PDF original em 22 de dezembro Recuperado 15 de dezembro Financial Risk Manager Handbook 5 ed.
John Wiley and Sons. Gestão de risco financeiro e financeiro. Risco de volume Risco de margem Risco de formasEstado de período de riscoPreço área fkrex. VaR de valor em risco e extensões Lucro em riscoMargin em riscoLiquidez em risco. Black-Scholes, modelo de financiamento dos gregos: Delta neutro. Tributação de private equity e hedge funds. Fundo de hedge funds. Hedge Fund Hexging Board. Empresas alternativas de gestão de investimentos. Não registrado loanx Conversar Contribuições Criar conta Entrar.
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Aqui estão os 10 principais conceitos de opções que você deve entender antes de fazer seu primeiro comércio real:

Técnicas de cobertura para risco de taxa de juros.
Links Relacionados.
A seção G do Guia de Estudo F9 especifica o seguinte relativo à gestão do risco de taxa de juros:
(a) Discutir e aplicar métodos tradicionais e básicos de gerenciamento de risco de taxa de interesse, incluindo:
i) correspondência e suavização.
ii) gerenciamento de ativos e passivos.
iii) contratos de taxas de juros.
(b) Identificar os principais tipos de derivativos de taxa de juros utilizados para proteger o risco de taxa de juros e explicar como eles são usados ​​em hedge.
(Não serão definidas questões numéricas sobre este tópico)
A causa do risco da taxa de juros.
O risco surge para as empresas quando eles não sabem o que vai acontecer no futuro, então, obviamente, há riscos associados a muitas decisões e atividades empresariais. O risco da taxa de juros surge quando as empresas não sabem:
(i) quanto interesse eles podem ter que pagar em empréstimos, já feitos ou planejados, ou;
(ii) quanto de interesse eles podem ganhar em depósitos, já feitos ou planejados.
Se a empresa não conhece pagamentos ou ganhos de juros futuros, então não pode completar uma previsão de fluxo de caixa com precisão. Ele terá menos confiança em suas decisões de avaliação de projetos porque as mudanças nas taxas de juros podem alterar o custo médio ponderado do capital e o resultado dos cálculos do valor presente líquido.
Existe, é claro, sempre um risco de que se uma empresa se comprometeu com empréstimos de taxa variável quando as taxas de juros fossem baixas, um aumento nas taxas de juros pode não ser sustentável pelo negócio e, em seguida, a liquidação torna-se uma possibilidade.
Observe com atenção que o objetivo principal da gestão do risco de taxa de juros (e, de fato, gerenciamento de risco em moeda estrangeira) não é garantir a um negócio o melhor resultado possível, como a menor taxa de juros que jamais teria que pagar. O objetivo principal é limitar a incerteza para o negócio para que ele possa planejar com maior confiança.
Abordagens tradicionais e básicas.
Correspondência e suavização.
Ao retirar um empréstimo ou depositar dinheiro, as empresas geralmente terão uma escolha de taxas de juros variáveis ​​ou fixas. As taxas variáveis ​​são algumas vezes conhecidas como taxas flutuantes e geralmente são definidas com referência a um benchmark, como LIBOR, a London Interbank Offered Rate. Por exemplo, a taxa variável pode ser definida como LIBOR + 3%.
Se as taxas fixas estiverem disponíveis, então não há risco de aumento da taxa de juros: um empréstimo de US $ 2 milhões a uma taxa de juros fixa de 5% ao ano custará US $ 100.000 por ano. Embora um empréstimo de juros fixos proteja um negócio de aumentos de taxas de juros, ele não permitirá que o negócio se beneficie das taxas de juros diminua e uma empresa poderia encontrar-se bloqueada em altos custos de juros quando as taxas de juros estão caindo e, assim, perder vantagem competitiva.
Da mesma forma, se um depósito de taxa fixa fosse feito, uma empresa poderia ser bloqueada em retornos decepcionantes.
Não existe uma ciência particular sobre isso. A empresa analisaria o que poderia pagar, sua avaliação dos movimentos das taxas de juros e dividia seus empréstimos ou depósitos, como achava melhor.
Por exemplo, digamos que a taxa de juros de depósito é LIBOR + 1% e a taxa de empréstimos é LIBOR + 4%, e que $ 500,000 são depositados e $ 520,000 emprestados. Suponha que a LIBOR seja atualmente de 3%.
Juros anuais pagos = $ 520,000 x (3 + 4) / 100 = $ 36,400.
Interesse anual recebido = $ 500,000 x (3 + 1) / 100 = $ 20,000.
Custo líquido = $ 16,400.
Agora, suponha que a LIBOR suba 2% para 5%.
Novos valores de juros:
Interesse anual pago = $ 520,000 x (5 + 4) / 100 = $ 46,800.
Interesse anual recebido = $ 500,000 x (5 + 1) / 100 = $ 30,000.
Custo líquido = $ 16,800.
O aumento dos juros pagos foi quase exatamente compensado pelo aumento dos juros recebidos. Os $ 400 adicionais referem-se ao desajuste do empréstimo e depósito de $ 20,000 x aumento na LIBOR de 2% = $ 20,000 x 2/100 = $ 400.
Gerenciamento de ativos e passivos.
Isso se refere aos períodos ou durações para os quais os empréstimos (passivos) e depósitos (ativos) duram. As questões levantadas não se limitam a acordos de taxa variável porque uma empresa pode enfrentar dificuldades quando os valores sujeitos a taxas de juros fixas ou ganhos venciram em momentos diferentes.
Digamos, por exemplo, que uma empresa empresta uma hipoteca de dez anos em uma nova propriedade a uma taxa fixa de 6% ao ano. A propriedade é então deixada por cinco anos em um aluguel que cede 8% ao ano. Tudo está bem por cinco anos, mas então um novo contrato de arrendamento deve ser organizado. Se os rendimentos de aluguel caíram para 5% ao ano, a empresa começará a perder dinheiro.
Teria sido mais sábio combinar o período de empréstimo com o período de locação para que a empresa pudesse se beneficiar de taxas de juros mais baixas - se elas ocorressem.
Contratos de taxas de juros (FRA)
Esses arranjos efetivamente permitem que uma empresa empreste ou deposite fundos como se tivesse acordado uma taxa que se aplicará por um período de tempo. O período poderia, por exemplo, começar em três meses e durar nove meses depois. Such an FRA would be termed a 3 – 12 agreement because is starts in three months and ends after 12 months. Note that both parts of the timing definition start from the current time.
The loans or deposits can be with one financial institution and the FRA can be with an entirely different one, but the net outcome should provide the business with a target, fixed rate of interest. This is achieved by compensating amounts either being paid to or received from the supplier of the FRA, depending on how interest rates have moved.
(ii) What are the cash flows if the interest rate has risen to 6.5% when the loan is taken out?
(iii) What are the cash flows if the interest rate has fallen to 4% when the loan is taken out?
(i) The FRA needed would be a 4 – 7 FRA at 5%
(ii) If the interest rate has risen to 6.5%:
$2m x 6.5/100 x 3/12 =
$2m x (6.5 – 5)/100 x 3/12 =
(iii) If the interest rate has fallen to 4%:
$2m x 4/100 x 3/12 =
$2m x (4 – 5)/100 x 3/12 =
(b) In part (iii) when interest rates have fallen, Nero Co would no doubt wish that it had not entered the FRA so that it would not have to pay Helpy Bank $5,000. However, the purpose of the FRA is to provide certainty, not to guarantee the lowest possible cost of borrowing to Nero Co and so $5,000 will have to be paid to Helpy Bank.
Derivados da taxa de juros.
The interest rate derivatives that will be discussed are:
(i) Interest rate futures.
(ii) Interest rate options.
(iii) Interest rate caps, floors and collars.
(iv) Interest rate swaps.
Interest rate futures.
Futures contracts are of fixed sizes and for given durations. They give their owners the right to earn interest at a given rate, or the obligation to pay interest at a given rate.
Selling a future creates the obligation to borrow money and the obligation to pay interest.
Buying a future creates the obligation to deposit money and the right to receive interest.
Interest rate futures can be bought and sold on exchanges such as Intercontinental Exchange (ICE) Futures Europe.
The price of futures contracts depends on the prevailing rate of interest and it is crucial to understand that as interest rates rise, the market price of futures contracts falls.
Think about that and it will make sense: say that a particular futures contract allows borrowers and lenders to pay or receive interest at 5%, which is the current market rate of interest available. Now imagine that the market rate of interest rises to 6%. The 5% futures contract has become less attractive to buy because depositors can earn 6% at the market rate but only 5% under the futures contract. The price of the futures contract must fall.
Similarly, borrowers will now have to pay 6% but if they sell the future contract they have to pay at only 5%, so the market will have many sellers and this reduces the selling price until a buyer-seller equilibrium price is reached.
A rise in interest rates reduces futures prices. A fall in interest rates increases futures prices.
In practice, futures price movements do not move perfectly with interest rates so there are some imperfections in the mechanism. This is known as basis risk.
The approach used with futures to hedge interest rates depends on two parallel transactions:
Borrow/deposit at the market rates Buy and sell futures in such a way that any gain that the profit or loss on the futures deals compensates for the loss or gain on the interest payments.
Borrowing or depositing can therefore be protected as follows:
Depositing and earning interest.
If interest rates fall, futures prices will rise, so buy futures contracts now (at the relatively low price) and sell later (at the higher price). The gain on futures can be used to offset the lower interest earned.
Of course, if interest rates rise the deposit will earn more, but a loss will be made on the futures contracts (bought at a relatively high price then sold at a lower price).
As with FRAs, the objective is not to produce the best possible outcome, but to produce an outcome where the interest earned plus the profit or loss on the futures deals is stable.
Borrowing and paying interest.
If interest rates rise, futures prices will fall, so sell futures contracts now (at the relatively high price) and buy later (at the lower price). The gain on futures can be used to offset the lower interest earned.
Students are often puzzled by how you can sell something before you have bought it. Simply remember that you don’t have to deliver the contract when you sell it: it is a contract to be fulfilled in the future and it can be completed by buying in the future.
Of course, if interest rates fall the loan will cost less, but a loss will be made on the futures contracts (sold at a relatively low price then bought at a higher price).
Once again, the aim is stability of the combined cash flows.
Depositing: buy futures then sell Borrowing: sell futures then buy.
Interest rate options.
Interest rate options allow businesses to protect themselves against adverse interest rate movements while allowing them to benefit from favourable movements. They are also known as interest rate guarantees. Options are like insurance policies:
You pay a premium to take out the protection. This is non-returnable whether or not you make use of the protection. If interest rates move in an unfavourable direction you can call on the insurance. If interest rates move favourable you ignore the insurance.
Options are taken on interest rate futures contracts and they give the holder the right, but not the obligation, either to buy the futures or sell the futures at an agreed price at an agreed date.
Using options when borrowing.
When using options, the borrower takes out an option to sell futures contracts at today’s price (or another agreed price). Let’s say that price is 95. An option to sell is known as a put option (think about putting something up for sale).
If interest rates rise the futures contract price will fall, let’s say to 93. Therefore the borrower will buy at 93 and will then choose to exercise the option by exercising their right to sell at 95. The gain on the options is used to offset the extra interest that has to be paid.
If interest rates fall the futures contract price will rise, let’s say to 97. Clearly, the borrower would not buy at 97 then exercise the option to sell at 95, so the option is allowed to lapse and the business will simply benefit from the lower interest rate.
Using options when depositing.
When using options, the investor takes out an option to buy futures contracts at today’s price (or another agreed price). Let’s say that price is 95. An option to buy is known as a call option.
If interest rates fall the futures contract price will rise, let’s say to 97. The investor would therefore sell at 97 then exercise the option to buy at 95. The gain on the options is used to offset the lower interest that has been earned.
If interest rates rise the futures contract price will fall, let’s say to 93. Clearly, the investor would not sell futures at 93 and exercise the option by insisting on their right to sell at 95. The option is allowed to lapse and the investor enjoys extra income form the higher interest rate.
Options therefore give borrowers and lenders a way of guaranteeing minimum income or maximum costs whilst leaving the door open to the possibility of higher income or lower costs. These ‘heads I win, tails you lose’ benefits have to be paid for and a non-returnable premium has to be paid up front to acquire the options.
Interest rate caps, floors and collars.
Interest rate cap:
A cap involves using interest rate options to set a maximum interest rate for borrowers. If the actual interest rate is lower, the option is allowed to lapse.
Interest rate floors:
A floor involves using interest rate options to set a minimum interest rate for investors. If the actual interest rate is higher the investor will let the option lapse.
Interest rate collar:
A collar involves using interest rate options to confine the interest paid or earned within a pre-determined range. A borrower would buy a cap and sell a floor, thereby offsetting the cost of buying a cap against the premium received by selling a floor. A depositor would buy a floor and sell a cap.
Interest rate swaps.
Interest rate swaps allow companies to exchange interest payments on an agreed notional amount for an agreed period of time. Swaps may be used to hedge against adverse interest rate movements or to achieve a desired balanced between fixed and variable rate debt.
Interest rate swaps allow both counterparties to benefit from the interest payment exchange by obtaining better borrowing rates than they are offered by a bank.
Interest rate swaps are arranged by a financial intermediary such as a bank, so the counterparties may never meet. However, the obligation to meet the original interest payments remains with the original borrower if a counterparty defaults, but this counterparty risk is reduced or eliminated if a financial intermediary arranges the swap.
The most common type of swap involves exchanging fixed interest payments for variable interest payments on the same notional amount. This is known as a plain vanilla swap.
Interest rate swaps allow companies to hedge over a longer period of time than other interest rate derivatives, but do not allow companies to benefit from favourable movements in interest rates.
Another form of swap is a currency swap, which is also an interest rate swap. Currency swaps are used to exchange interest payments and the principal amounts in different currencies over an agreed period of time. They can be used to eliminate transaction risk on foreign currency loans. An example would be a swap that exchanges fixed rate dollar debt for fixed rate euro debt.

Hedging Loans: Issues for the Lender and Swap Provider.
All too often in financing transactions the strategy – and documentation – to be employed by the borrower in hedging risks under the loan are left until the last minute and are given insufficient thought. In this article we consider the issues which lenders and swap providers need to consider in the context of the borrower’s hedging, and the risks of failing to pay these issues enough attention.
There are two key risks which are commonly hedged in the context of a loan agreement: interest rate risk and currency risk. In both cases, the swaps will almost invariably be governed by industry standard derivatives documentation published by the International Swaps and Derivatives Association, Inc. (ISDA). The ISDA documentation will usually consist of an ISDA Master Agreement (the relationship-level document between the borrower and swap provider – this may already be in place prior to the financing transaction and may be being used for other derivatives transactions) and a Confirmation (the trade-specific document which sets out the economic terms of the hedging transaction).
As an alternative, it is possible to avoid the need to negotiate and sign an ISDA Master Agreement by including what is known as “pre-ISDA” wording into the Confirmation. However, swap providers should ensure that they understand the implications of taking this route as it can affect their rights and, in some circumstances, offer them less protection than a full ISDA Master Agreement.
The terms of the swap itself must be given careful consideration. These issues should be considered at the same time as negotiation of the loan arrangements (rather than as an afterthought). We have set out below the key issues which need to be dealt with.
(a) The economics of the swap need to match the loan, particularly in relation to any potential amortisation of the loan (whether scheduled or unscheduled). Over - or under-hedging the loan can create risks for borrower, lender and swap provider and should be avoided.
(b) For similar reasons, the swap and loan documentation should usually “stand and fall together”. This means that the events of default should match across the two arrangements. Since the loan is usually the more heavily negotiated document, it is common for the standard events of default in the ISDA documentation to be switched off and replaced with a cross-acceleration to the loan agreement. However if there is any circumstance in which the loan agreement may fall away prior to the swap, the parties must make sure that the ISDA events of default then resume.
(c) The swap constitutes a contingent credit exposure for both borrower and swap provider which may at any time be either an asset or a liability of either party. This has several implications for the loan and security documentation:
- if the borrower is “in-the-money” at any time (i. e. the swap constitutes an asset for the borrower) and the lender is not the same person as the swap provider, the benefit of the swap should form part of the lender’s security package;
- if the borrower is “out-the-money” at any time (i. e. the swap constitutes a liability for the borrower) and the lender is the same person as the swap provider, the lender/swap provider needs to ensure that the borrower’s exposure under the swap is covered by the security package: it needs to form part of the secured liabilities;
- if the lender and swap provider are the same person and there is an intercreditor arrangement in place (i. e. there is also a junior lender in the structure) the lender/swap provider should ensure that the borrower’s exposure under the swap is included in the lender’s priority; e.
- consideration should be given to whether the mark-to-market of the swap should be taken into account in calculating the borrower’s compliance with indebtedness and loan-to-value covenants and whether this should only be the case where the borrower is “out-of-the-money” or also where it is “in-the-money”.
This is just a flavour of some of the issues which need to be considered by lenders and swap providers when a borrower is entering into hedging arrangements. The most important point is that both lenders and swap providers should take advice from derivatives lawyers and should do so as early as possible in the process of negotiating the loan documentation. Failure to address the points highlighted above can in fact lead to the hedging arrangements exacerbating, rather than mitigating, the risk profile of the transaction from the lender’s perspective.
If you would like more information about this topic, please contact Emma Ashworth.

O que é hedging como se refere à negociação forex?
Quando um comerciante de divisas entra em um comércio com a intenção de proteger uma posição existente ou antecipada de uma mudança indesejada nas taxas de câmbio de moeda estrangeira, eles podem ter participado de uma cobertura forex. Ao utilizar uma cobertura forex corretamente, um comerciante que é longo um par de moedas estrangeiras, pode se proteger do risco de queda; enquanto o comerciante que é curto um par de moedas estrangeiras, pode proteger contra o risco para cima.
Os principais métodos de hedge de negociação de moeda para o comerciante forex de varejo são:
Contratos mantidos são, essencialmente, o tipo regular de comércio que é feito por um comerciante forex de varejo. Como os contratos à vista têm uma data de entrega de curto prazo (dois dias), eles não são o veículo de hedge de divisas mais efetivo. Contratos regulares no local geralmente são o motivo de uma cobertura ser necessária, em vez de ser usada como a própria cobertura.
Uma estratégia de hedge forex é desenvolvida em quatro partes, incluindo uma análise da exposição ao risco do comerciante forex, tolerância ao risco e preferência de estratégia. Esses componentes compõem o hedge forex:
Analisar o risco: o comerciante deve identificar quais os tipos de risco que ele está tomando na posição atual ou proposta. A partir daí, o comerciante deve identificar quais as implicações podem ser de assumir esse risco não coberto e determinar se o risco é alto ou baixo no atual mercado de divisas.
O mercado de negociação de divisas forex é arriscado e a cobertura é apenas uma maneira de que um comerciante possa ajudar a minimizar a quantidade de risco que assumem. Tanto de ser um comerciante é dinheiro e gerenciamento de riscos, que ter outra ferramenta como hedging no arsenal é incrivelmente útil.